整合麗珠集團再流產 健康元原料藥資產何去何從？

    兩個月前希望通過剝離醫(yī)藥資產實現資產整合的健康元，在10月27日晚間宣布終止重大資產整合計劃，原因是“雙方在交易對價等事項存在較大分歧，預計短期內難以達成一致意見”。

　　這是健康元第二次因賬款問題終止資產整合。去年九月底，健康元和麗珠集團雙雙停牌著手原料藥資產整合事宜，最終也“由于應收賬款問題終止”。

　　健康元相關負責人向21世紀經濟報道記者表示：“我們的計劃是通過資產整合，使得健康元以保健品業(yè)務為主，而麗珠集團就是制藥為主。不過這是一個暫時的方向，因為健康元新的CEO才剛上任不久，我們集團也在做調整和整合，不方便透露更多戰(zhàn)略方向的問題。”

　　對于是否會再次重啟資產整合，上述人士表示不便多談。而北京鼎臣醫(yī)藥咨詢負責人史立臣則認為，原料藥企業(yè)的應收賬款周期比較長，涉及資金額度往往比較大。一旦積壓的時間過長，進行資產交接之后很難說清是屬于哪個企業(yè)，這可能是制約健康元與麗珠集團資產整合的原因之一。

　　根據健康元此前披露的《資產整合意向書》，健康元作為麗珠集團的控股股東，將以深圳海濱制藥及新鄉(xiāng)海濱藥業(yè)與藥品生產、銷售有關的全部或部分資產，用于認購麗珠集團非公開發(fā)行股票。同時，麗珠集團將以現金認購健康元旗下的焦作健康元生物制品公司全部或部分股權。

　　不過，由于醫(yī)藥資產的收益占去了健康元總收益的半壁江山，此次資產整合一直備受爭議。根據健康元發(fā)布的2015年半年報，報告期內實現凈利潤3.3億元。其中，子公司海濱制藥實現凈利潤0.8億元，同比增長51.9%；焦作健康元實現凈利潤0.9億元，同比增長高達261.5%。

　　此外，海濱制藥還在積極準備美國FDA認證事宜。而隨著國內原料藥市場的穩(wěn)步回暖，焦作健康元7-ACA產量和銷量相比同期也均出現回升。

　　史立臣告訴記者：“麗珠集團是想把原料藥業(yè)務甩出去，但是健康元也不打算做原料藥。原料藥利潤比較低，雖然現在有所回暖，但是很不穩(wěn)定，價格波動很大?，F在新環(huán)保法也出臺了，現有的原料藥廠房各方面都需要整改，需要投入的成本很大?！?

　　記者注意到，麗珠集團也曾想通過分拆上市的方式實現原料藥資產分離。今年7月15日，麗珠集團宣布公司董事會審議通過了《關于子公司麗珠集團福州福興醫(yī)藥有限公司申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌的議案》。據了解，福興醫(yī)藥是麗珠集團控股75%的子公司，其主營業(yè)務正是生產發(fā)酵類原料藥。

　　然而，這一計劃的推行也被迫終止。八月底，麗珠集團宣布停止福興醫(yī)藥于全國中小企業(yè)股份轉讓系統建議掛牌。原因是麗珠集團向聯交所申請豁免遵守《上市規(guī)則》要求，即“母公司最初上市后的3年內不得作分拆上市”，但未能獲得豁免。

　　 “健康元做資產整合屢次失敗，最深層的原因還是股權結構比較分散，沒有一個占絕對主導地位的股東。這種情況下無論是健康元還是麗珠集團，都比較考慮本公司的利益?，F在兩家業(yè)務交叉比較嚴重，同業(yè)競爭很厲害，整合還是必須做的。”史立臣進一步說道。